Geberit AG (OTCPK:GBERY) Conférence téléphonique sur les revenus du 1er trimestre 2020 30 avril 2020 3:00 AM ET
Entreprises participantes
Christian Buhl – Directeur général
Roland Iff – Directeur financier
Roman Sidler – Responsable de la communication d’entreprise et des relations avec les investisseurs
Participants à la conférence téléphonique
Andre Kukhnin – Crédit Suisse
Fabian Haecki – UBS
Denise Molina – Morningstar
Martin Hüsler – Banque cantonale de Zurich
Arnaud Lehmann – Bank of America
Martin Flueckiger – Kepler Cheuvreux
Charlie Fehrenbach – AWP
Manish Beria – Société Générale
Christian Arnold – MainFirst
Remo Rosenau – Banque Helvétique
Alessandro Foletti – Octavian AG
Marta Bruska – Berenberg
Opérateur
Bonjour. Je suis l’opérateur de l’entité pour cette conférence. Bienvenue à la conférence téléphonique Geberit sur les résultats du premier trimestre 2020. Veuillez noter que pendant toute la durée de la présentation, tous les participants seront en mode écoute uniquement, et la conférence est enregistrée. Après la présentation, il y aura une possibilité de poser des questions. [Operator Instructions] Cet appel ne doit pas être enregistré pour être publié ou diffusé.
Je voudrais maintenant céder la parole à M. Christian Buhl, PDG, accompagné de M. Roland Iff, directeur financier, et de M. Roman Sidler, directeur de la communication d’entreprise et des relations avec les investisseurs. Je vous en prie, allez-y.
Christian Buhl
Merci pour la présentation. Bonjour, Mesdames et Messieurs, et bienvenue à notre conférence téléphonique sur nos résultats du premier trimestre. Geberit a réalisé, dans un environnement difficile, de très bons résultats au premier trimestre.
Permettez-moi de commencer par quelques déclarations clés. Les ventes nettes ont augmenté en monnaie locale de 1,5 % malgré l’impact négatif de la pandémie de COVID-19 depuis mars. La rentabilité a encore augmenté et tous les résultats d’exploitation au niveau de l’EBITDA, de l’EBIT, du revenu net et du BPA ont augmenté en monnaie locale de manière disproportionnée par rapport aux ventes nettes. Toutefois, la force du franc suisse a eu un effet négatif sur l’inflation et a entraîné une baisse des chiffres publiés à tous les niveaux de notre compte de résultat.
Permettez-moi maintenant de commencer par un bref résumé de l’évolution de nos ventes au premier trimestre, que nous avons déjà communiqué le 6 avril. Le chiffre d’affaires net en francs suisses a diminué de 3,9 %, à 798 millions de francs, en raison d’un effet de change négatif important de moins 5,4 %. En monnaies locales, les ventes nettes du groupe ont augmenté de 1,5 %.
La crise COVID-19 a eu un impact négatif sur les ventes dans deux dimensions : premièrement, une interruption temporaire de la production dans nos usines en Chine et pour le modèle de toilette de douche Mera ; et deuxièmement, une forte baisse des ventes depuis la seconde moitié du mois de mars dans un certain nombre de pays où les restrictions imposées par COVID-19 ont entraîné une fermeture de facto des chantiers.
Je vais maintenant commenter les résultats opérationnels et financiers du premier trimestre. L’EBITDA a légèrement diminué de 0,7 %, à 260 millions de francs suisses, en raison de l’évolution négative des devises. En monnaies locales, l’EBITDA a augmenté et la marge EBITDA a atteint 32,6 %, soit une augmentation de 100 points de base.
Cette augmentation de la marge est due à des effets ponctuels positifs sur le coût des matières premières de près d’un point de pourcentage au premier trimestre, que nous ne verrons pas pendant le reste de l’année. Sans ces effets ponctuels, la marge d’exploitation n’aurait été que légèrement supérieure au niveau de l’année précédente.
La baisse des prix des matières premières de moins 2,4 %, l’augmentation des prix de vente, divers projets d’efficacité et une grande discipline en matière de coûts ont contribué à améliorer la marge. Ces effets positifs ont été presque compensés par une augmentation substantielle des frais de personnel liée aux tarifs et par des investissements spécifiques dans des initiatives stratégiques de numérisation et d’harmonisation de la marque.
L’évolution négative des devises n’a eu qu’un impact mineur sur la marge EBITDA en raison de nos efforts continus pour maintenir une couverture naturelle des devises. L’EBIT a diminué en francs suisses de moins 1,6 % pour atteindre 224 millions de francs suisses et la marge EBIT a atteint 28 %, soit 50 points de base de plus qu’au premier trimestre de 2019. Cette légère amélioration de la marge sur l’EBIT par rapport au niveau de l’EBITDA est due à l’augmentation des coûts d’amortissement due aux investissements de l’année dernière.
Le revenu net a diminué de 4,4 % de manière disproportionnée, à 184 millions de francs suisses, en raison d’effets de change négatifs et d’un taux d’imposition légèrement plus élevé. Le bénéfice par action a diminué de 4,3 %, à 5,10 CHF, également en raison des effets négatifs de l’inflation monétaire. En monnaies locales, le BPA a augmenté de manière disproportionnée par rapport au chiffre d’affaires net.
Permettez-moi maintenant de commenter l’état actuel de l’impact du COVID-19 sur Geberit et nos activités. Je commencerai par la demande. Dans presque tous nos pays, la demande est affectée par les restrictions imposées par COVID-19 sur nos marchés finaux. Dans un certain nombre de pays, la demande a fortement diminué en raison de la fermeture de facto de chantiers de construction par les autorités locales ou de l’arrêt volontaire des activités d’autres acteurs du marché.
Les pays les plus touchés sont, fin avril, l’Italie, la France, le Royaume-Uni et l’Espagne, et en dehors de l’Europe, l’Inde et l’Afrique du Sud, deux pays où les activités ont été complètement interrompues. Ces pays d’arrêt représentent environ 20 % de notre chiffre d’affaires.
En Autriche, les chantiers de construction ont recommencé à rouvrir depuis la mi-avril et la demande a commencé à se redresser. Les autres pays ont également enregistré une baisse substantielle de la demande, bien que moins prononcée, en raison d’un niveau d’activité plus faible du secteur de la construction de bâtiments imposé par la restriction COVID-19. Le seul pays où la demande a retrouvé un niveau normal est la Chine.
Dans l’ensemble, les ventes et les entrées de commandes au niveau des groupes ont diminué d’un pourcentage à deux chiffres en avril. Toutefois, il y a quelques signaux positifs. Tout d’abord, les showrooms de produits sanitaires commencent à rouvrir dans différents pays. Deuxièmement, plusieurs pays dont les chantiers sont plus ou moins complètement fermés ont annoncé la réouverture des activités de construction au cours des deux prochaines semaines.
Permettez-moi de poursuivre avec l’état de notre chaîne d’approvisionnement. Notre chaîne d’approvisionnement est intacte malgré les restrictions COVID-19. Nous avons accès à tous les matériaux et composants clés importants. Actuellement, deux sites plus petits sont toujours fermés en raison d’un décret gouvernemental : notre usine de céramique en Italie et l’usine en Inde. Cependant, ces deux usines ne sont pas des matériaux en termes de volume et nous avons suffisamment de produits en stock.
Permettez-moi maintenant de commenter la situation financière de Geberit. Geberit est financièrement très solide et très saine. Nous avons un bilan très solide. Fin avril, nous disposons d’une trésorerie de 350 millions de francs suisses et d’une facilité de crédit renouvelable inutilisée de 350 millions de francs suisses. En outre, nous n’avons pas de covenants sur les dettes en cours.
Nous avons achevé notre programme de rachat d’actions comme prévu. Au total, nous avons racheté 126 000 millions d’actions, depuis juin 2017, pour un montant total de 440 millions de francs suisses. Afin de maintenir la solidité de notre bilan et de renforcer notre liquidité à moyen terme, nous avons émis une obligation standard en francs suisses d’un montant de 300 millions de francs suisses avec une échéance de 2,5 ans et un coupon de 0,35 %.
Permettez-moi à présent de commenter nos priorités et la manière dont nous voulons naviguer à travers cette crise économique sans précédent. Premièrement, nous ne modifierons pas notre programme stratégique ni nos priorités opérationnelles. Nous continuerons à penser à long terme pour investir et pour exécuter nos initiatives stratégiques et opérationnelles. Deuxièmement, nous ne voyons pas la nécessité d’une restructuration. Nous sommes financièrement très solides et nous avons consciemment décidé d’investir une partie de notre marge dans l’entreprise pour en sortir plus forts en période de perturbations et de turbulences du marché. Troisièmement, nous adaptons nos activités et nos projets quotidiens aux réalités actuelles du marché. Cela signifie que nous nous arrêtons pour retarder certaines activités ou certains projets, qui ne sont pas réalisables, nécessaires ou significatifs dans l’environnement actuel.
Toutefois, nous ne ferons aucun compromis sur nos fondamentaux et ne prendrons aucune mesure qui pourrait nuire à notre position ou à notre potentiel de croissance futur, par exemple en réduisant nos efforts et notre budget de R&D. Dans la situation actuelle, nous nous abstenons de fournir des perspectives pour l’industrie de la construction et les marchés des matières premières, car les implications de la crise COVID-19 sont rapides et impossibles à prévoir.
Permettez-moi de conclure mon introduction par un bref commentaire. Geberit a obtenu de très bons résultats au premier trimestre, jusqu’ici peu touchés par la crise COVID-19. Geberit n’est pas à l’abri de la crise économique, issue de la pandémie COVID-19. Nous verrons un impact significatif sur nos résultats du deuxième trimestre et de 2020, bien que la gravité de la crise ne soit pas encore claire.
Cependant, Geberit est une organisation très efficace, avec des usines et une logistique hautement automatisées, produites en Europe pour l’Europe, avec un bilan solide et une marge de pointe, ce qui nous permettra non seulement de naviguer à travers cette période de perturbations et de turbulences, mais aussi de sortir plus forts de cette crise économique sans précédent.
Je vous remercie de votre attention. Nous sommes maintenant prêts à répondre à vos questions.
Séance de questions-réponses
Opérateur
Mesdames et Messieurs, nous allons maintenant commencer notre session de questions-réponses. [Operator Instructions] Et la première question que nous avons reçue vient d’André Kukhnin du Crédit Suisse. Votre ligne est maintenant ouverte, Monsieur, allez-y, s’il vous plaît.
Andre Kukhnin
Bonjour et merci beaucoup de répondre à mes questions. Je voulais tout d’abord donner suite et calibrer un peu votre commentaire sur le faible taux de remonte à deux chiffres en avril. Pouvons-nous interpréter cela comme une fourchette de 10 à 20 %, ou devons-nous penser au faible taux à deux chiffres qui, je suppose, se situe entre 10 et 99 % ?
Christian Buhl
C’est un pourcentage à deux chiffres inférieur. Donc, mathématiquement, c’est entre 10 et 50 %.
Andre Kukhnin
D’accord. Et si je pouvais essayer une autre façon dont certains de vos pairs latéraux ont parlé d’environ 25% et 35%. Pourriez-vous nous aider à placer votre taux de course dans cette fourchette ?
Christian Buhl
Non. Je répète simplement ce que j’ai dit juste avant de baisser le pourcentage à deux chiffres entre 10 et 50 %.
Andre Kukhnin
Très bien. Oui, bien sûr. Et puis-je en Autriche, car je pense que c’est le seul pays, à part la Chine, où nous avons eu un arrêt et un redémarrage, où en sommes-nous maintenant ?
Christian Buhl
Comme je l’ai déjà dit, le retour à la normale ne se fait qu’en Chine. Dans tous les autres pays, nous ne sommes pas revenus à la normale. Presque tous les pays sont touchés par cette crise. En Autriche, la dynamique est moins sévère. Depuis la mi-avril, ce chantier a commencé à rouvrir. Mais la deuxième moitié du mois d’avril a également été marquée par une baisse substantielle de la demande, toujours en Autriche, mais moins marquée que durant la première moitié du mois d’avril ou la deuxième moitié du mois de mars.
Andre Kukhnin
Je vous remercie. Et puis dans les pays qui n’ont pas fermé l’Allemagne et la Suède, encore une fois en essayant simplement de calibrer le modèle, nous avons vu quelques cas de sociétés qui ont déclaré des développements stables et qui parlent d’une baisse de 10 à 20 %. Où en est la demande de produits sanitaires dans ces pays, selon vous ? Le taux d’exécution est-il en quelque sorte de fin mars, avril ?
Christian Buhl
Je ne veux pas non plus quantifier à nouveau pour ces pays, mais il s’agit d’un déclin substantiel également dans ces pays où les sites de construction sont officiellement ouverts mais touchés par les restrictions de COVID-19.
Andre Kukhnin
C’est vrai. Et les 10 % de départ sont substantiels pour vous ? Est-ce que c’est…
Christian Buhl
Je pense — la raison pour laquelle nous nous abstenons de donner des chiffres concrets M. Kukhnin est très simple. Le monde est très instable. Il y a une grande incertitude. Il évolue très rapidement. Et je pense que nous pensons qu’il n’est pas utile de discuter des chiffres de vente individuels à un niveau mensuel, surtout dans notre secteur où nous avons une très faible visibilité. N’oubliez pas que notre visibilité n’est faible que pendant deux semaines. C’est la raison pour laquelle nous voulons nous abstenir de discuter de trop de chiffres détaillés, même si ce n’est pas au niveau national, pendant un seul mois.
Andre Kukhnin
Je comprends donc que ces réponses ne doivent en aucun cas être considérées comme une indication de l’avenir. Il s’agit simplement de comprendre la situation actuelle et de disposer d’un modèle de base. Mais j’apprécie que vous ayez donné autant d’informations que vous avez décidé d’en donner. Ma dernière question portait sur les matières premières, pour reprendre vos commentaires selon lesquels le premier trimestre en a bénéficié, mais c’est une chose à laquelle on ne s’attend pas pour le reste de l’année. Vous attendez-vous à ce que les matières premières augmentent au deuxième trimestre par rapport au premier ? Et pourriez-vous nous donner un peu plus de détails sur les éléments qui ont augmenté ?
Christian Buhl
Comme je l’ai dit dans mon introduction, en raison de cet environnement très volatile, nous nous abstenons de toute perspective, même si ce n’est pas le cas pour les marchés des matières premières. Mais ce que nous avons vu au premier trimestre, c’est que le prix des matières premières a baissé de 2,4 % par rapport au premier trimestre 2019, mais aucune perspective pour le deuxième trimestre. Trop d’incertitude, trop peu de visibilité.
Andre Kukhnin
J’ai compris. Merci, Christian. J’apprécie.
Opérateur
Et la question suivante que nous avons reçue est de Fabian Haecki de l’UBS. Votre ligne est maintenant ouverte. Merci de bien vouloir continuer.
Fabian Haecki
Oui. Bonjour et merci beaucoup d’avoir répondu à la question. La première est la suivante : comment les grossistes réagissent-ils à la crise en Europe ? Ont-ils commencé à réduire les stocks, ou bien — et font-ils de la gestion de trésorerie, ou bien font-ils plutôt le contraire et reconstituent-ils réellement des stocks en vue de la reprise ? Avez-vous constaté des effets importants jusqu’à présent ?
Christian Buhl
Ce que nous avons vu au cours du mois de mars, plus ou moins avant la fermeture des pays, c’est que les grossistes ont commencé à constituer leurs stocks. Pour l’instant, il est assez difficile d’avoir une vue détaillée de leur comportement, mais je suppose qu’une nouvelle accumulation des stocks ne serait pas possible parce qu’ils se situaient déjà à un niveau élevé fin mars, donc, si tant est qu’ils le fassent, plutôt que de réduire mais pas d’augmenter les stocks au cours du mois d’avril.
Fabian Haecki
Ils ont donc augmenté leurs stocks en mars. Mais dans la seconde moitié du mois de mars, vous avez eu une forte baisse des revenus, n’est-ce pas ?
Christian Buhl
Poussé par la demande, bien sûr, oui.
Fabian Haecki
Et malgré l’accumulation des stocks, ou est-ce que cela s’est plutôt produit dans la première moitié du mois de mars ?
Christian Buhl
Désolé de le répéter encore une fois.
Fabian Haecki
Vous avez donc connu une forte baisse dans la seconde moitié du mois de mars, malgré l’accumulation des stocks des grossistes, en raison même de la demande qui l’emporte sur l’accumulation des stocks.
Christian Buhl
Oui. En conséquence de la première moitié du mois de mars, il a été plutôt fort, ce que nous interprétons comme une accumulation des niveaux de stocks des grossistes ; une forte baisse dans la deuxième moitié du mois de mars.
Fabian Haecki
D’accord. Et peut-être un peu sur le chômage partiel. Vous avez dit que la dernière fois que vous les avez introduits en France et au Royaume-Uni, vous les avez étendus à d’autres pays comme l’Allemagne ou la Suisse ?
Christian Buhl
Non, nous ne l’avons pas fait. Du point de vue du groupe, nous n’avons pas introduit le chômage partiel à un niveau matériel plus large, seulement dans les deux pays que sont le Royaume-Uni et la France. Nous avons réduit le niveau d’activité d’environ 50 % dans les fonctions sélectives uniquement. Donc pas de changement et pas de chômage partiel matériel au niveau du groupe.
Fabian Haecki
Je vous remercie. Et puis une dernière sur les prix. Je pense que si je ne me trompe pas, vous avez dit « vous » – avant d’augmenter votre prix de vente normalement de 1% en avril. Mais maintenant que le prix du pétrole est bas, y a-t-il une discussion supplémentaire avec les grossistes sur ce point ?
Christian Buhl
Nous avons appliqué nos augmentations de prix dès le mois d’avril comme prévu.
Fabian Haecki
Et les discussions sur les prix ou sur les matières premières ? Les matières premières n’ont pas eu d’impact sur vos discussions sur les prix…
Christian Buhl
Je ne veux pas entrer dans le détail de notre discussion sur les prix avec nos clients. Nous avons donc mis en œuvre nos augmentations de prix comme prévu dès le mois d’avril.
Fabian Haecki
Bien sûr. Comprenez. Ok. Merci beaucoup d’avoir répondu à toutes mes questions.
Opérateur
Et la question suivante est posée par Denise Molina de Morningstar. Votre ligne est maintenant ouverte. Madame, je vous en prie, allez-y.
Denise Molina
Merci de répondre à mes questions. J’ai deux questions à vous poser, s’il vous plaît. Vraiment sur les coûts variables. Donc, si vous pensez à l’argent [indiscernible] Vous avez déclaré que cela représentait environ 11 à 12 % du chiffre d’affaires brut, je crois. Je me demande juste si tout cela est variable maintenant. Cela semble vous avoir aidé pendant le GFC en termes de protection de la marge. Ensuite, l’autre coût variable dont vous avez parlé auparavant est celui de la matière première.
Je suppose donc que ces deux seaux sont variables. Et puis du côté fixe, si vous regardez le personnel, il semble qu’il y ait environ 6 000 personnes qui fabriquent. Je me demande juste pourquoi ils n’en ont pas vu – pourquoi vous n’avez rien fait en termes de réduction des heures de travail ou de réduction de votre exposition à cela parce que j’imagine que beaucoup de ces employés sont inactifs en ce moment.
Christian Buhl
Je ne suis pas sûr à 100% d’avoir bien compris vos questions. Je pense que vous parliez des déductions sur les ventes et de leur caractère fixe ou variable. Les déductions sur ventes sont essentiellement des coûts favorables. Les coûts des matières premières sont principalement des coûts variables et les coûts de personnel sont principalement des coûts fixes.
Denise Molina
Oui. Et je veux dire, merci de confirmer la partie variable de ces deux seaux, les deux premiers seaux. Mais en ce qui concerne les employés que vous avez dans la production, dont je pense que vous avez environ 60 % pour la production, environ 26 % pour les ventes et le marketing.
Je veux dire que je me demande pourquoi vous n’avez pas réduit davantage ces dépenses à court terme. Je suppose que vous ne produisez pas autant qu’avant et que vous avez la plupart de vos employés du côté de la production. Ne réduisez-vous pas leurs heures de travail ? Faites-vous quelque chose de proactif pour réduire votre structure de coûts fixes à cet égard ?
Christian Buhl
Je vais essayer de vous donner une réponse plus générale et de haut niveau. Je pense que la question est de savoir comment nous pouvons adapter notre organisation, en particulier nos opérations, à la fluctuation de la demande et à la baisse de la demande. Et je pense que jusqu’à présent nous avons assez bien réussi à adapter nos opérations, nos plans de production, notre logistique aux fluctuations de la demande par les travailleurs temporaires dont nous disposons mais aussi par la flexibilité parfois, une flexibilité accrue de notre personnel permanent.
Denise Molina
D’accord. Juste une dernière remarque à ce sujet. En ce qui concerne le nombre d’employés que vous avez par rapport au GFC, je veux dire que vous avez presque doublé le nombre d’employés. Mais diriez-vous que vous ne prenez pas autant de mesures que vous venez de le faire parce que vous pensez que c’est plus à court terme, ou allez-vous…
Christian Buhl
Comme je l’ai dit dans mon introduction, nous avons consciemment décidé de ne pas restructurer notre organisation. Mais bien sûr, en termes de mesures à court terme, nous avons mis en place un gel des embauches en cette période de grande incertitude, mais aucun plan de restructuration.
Denise Molina
Ok, super. Merci beaucoup.
Opérateur
Et la question suivante nous est posée par Martin Hüsler de la Banque cantonale de Zurich. Votre ligne est maintenant ouverte, Monsieur. Je vous en prie, continuez.
Martin Hüsler
Oui, bonjour. J’ai quelques questions à vous poser, tout d’abord peut-être pour revenir sur le coût du personnel. En monnaie locale, il semble qu’ils aient augmenté de manière assez substantielle, d’environ 6 %. Je me demandais simplement quelle était la principale raison de cette augmentation. Et si vous pouviez nous rappeler comment le coût de la numérisation et aussi le coût du changement de marque ont eu un impact sur les coûts de personnel et les autres coûts de fonctionnement au cours du premier trimestre.
Christian Buhl
Je demande à Roland Iff de répondre à la première partie de votre question.
Roland Iff
Oui, votre observation est correcte en ce qui concerne l’augmentation de la monnaie locale. Rappelez-vous qu’au premier trimestre, nous n’avons pas encore pris de mesures telles que le gel des embauches, etc. en rapport avec la pandémie de COVID-19. Nous avons donc enregistré une augmentation liée à nos initiatives. Vous avez mentionné la numérisation. Cela a commencé comme prévu.
Et nous avons de nouveau des augmentations tarifaires substantielles de 2,5 % cette année. Et nos programmes de participation des salariés, qui sont généralement facturés en – qui sont toujours facturés au premier trimestre, se rapportent toujours à l’année précédente. C’était une bonne année, donc le coût était un peu plus élevé. Voilà donc les principales raisons pour lesquelles les frais de personnel – en monnaie locale – ont augmenté.
Christian Buhl
Et la deuxième partie de votre question concernant l’impact des initiatives spécifiques, par exemple la numérisation qui a un impact sur les coûts de personnel et autres dépenses de fonctionnement.
Martin Hüsler
Environ 50-50 ?
Christian Buhl
Je ne veux pas entrer dans les détails.
Martin Hüsler
D’accord. Alors peut-être une deuxième et c’est bien sûr une question de haut niveau, mais d’après votre expérience de sortie de crise en Chine, quelle est une bonne hypothèse pour que l’Europe sorte réellement de crise au cours de la deuxième moitié ? Je ne m’attends pas à ce que vous donniez un chiffre concret. Mais est-il raisonnable de s’attendre à ce que la situation soit à nouveau normale au second semestre si vous la comparez à celle de la Chine ?
Christian Buhl
Je vais reformuler votre question. Je ne sais pas ce qui se passe au cours du second semestre de l’année. Mais je pense que la partie fondamentale de votre question est de savoir si nous nous attendons à un effet de rattrapage si les fermetures sont terminées. Et en Chine, nous avons maintenant cette première observation. Les chantiers de construction reprennent leur cours normal. Et nous avons vu que la demande est revenue au niveau normal de la couronne précédente, mais nous n’avons pas constaté de rattrapage significatif. Et c’est ce que nous n’attendons pas non plus en Europe.
À court terme, un effet de rattrapage important est simplement dû à la limitation de la capacité d’installation, car les gens doivent installer nos produits et vous ne pouvez pas soudainement augmenter votre capacité d’installation ou doubler votre capacité d’installation. Par conséquent, s’il y a un effet de rattrapage, on peut s’attendre à ce qu’il soit juste réparti sur une période plus longue et pas très – courte.
Martin Hüsler
D’accord. Bien compris. Et puis juste la toute dernière, l’impact ponctuel dans les coûts des matières premières : 100 points de base, qu’est-ce que c’était exactement ?
Christian Buhl
Cela s’explique principalement par les réévaluations des stocks dues à l’optimisation des processus. Nous avons donc eu quelques projets. Ils ont optimisé des processus qui ont eu un impact positif sur la valorisation de nos stocks. Et cela a ensuite conduit à cet effet ponctuel de près d’un point de pourcentage au premier trimestre sur le coût des matières premières, que vous ne verrez pas l’année suivante.
Martin Hüsler
D’accord. Merci.
Opérateur
Et la question suivante nous est posée par Arnaud Lehmann de la Bank of America. Votre ligne est maintenant ouverte. Monsieur, je vous en prie, allez-y.
Arnaud Lehmann
Merci beaucoup et bonjour à vous. Je suppose que j’essaie de penser un peu plus à moyen terme. Nous nous attendons à ce que les bâtiments existants, qu’ils soient dans le secteur du logement ou dans le secteur commercial, soient achevés. Mais avez-vous vu des signes indiquant que nous pourrions voir de nouveaux projets ou des projets futurs retardés ou annulés avec un effet potentiel à moyen terme au cours du second semestre ou en 2021 ? C’est ma première question. Et ma deuxième question porte sur votre gamme de produits. Compte tenu de la crise économique, pensez-vous qu’avec le temps, les produits bas de gamme seront plus populaires par rapport à votre gamme plus coûteuse ? Je vous remercie.
Christian Buhl
Nous avons vu à votre première question, un impact sur les projets qui sont actuellement retardés en raison des restrictions. Je ne peux pas dire si ces projets sont davantage axés sur le moyen terme ou le court terme. Je n’en sais rien. Mais en général, nous constatons un retard dans les projets actuellement. Et je ne sais pas quel sera l’impact l’année prochaine.
Deuxième question concernant la gamme de produits, ce à quoi on peut s’attendre en termes de gamme de produits l’impact sur notre gamme de produits est que la fermeture du showroom que nous avons vu et depuis la mi-mars aura un impact plus fort sur les systèmes de salle de bains par rapport aux systèmes de tuyauterie et d’installation et de chasse d’eau. S’il y a un impact en termes de niveaux de prix, je pense qu’il est trop tôt pour avoir une opinion ou que nous n’avons pas de signal jusqu’à présent. Nous pensons que l’impact le plus important sur la gamme de produits concerne davantage les domaines de produits. Nous verrons ce qui se passera au niveau des prix.
Arnaud Lehmann
C’est très utile. Merci beaucoup.
Christian Buhl
Vous êtes les bienvenus.
Opérateur
Et le prochain est de Martin Flueckiger de Kepler Cheuvreux. Votre ligne est maintenant ouverte. Merci d’y aller.
Martin Flueckiger
Oui. Bonjour, messieurs. Merci de répondre à mes questions. J’en ai deux en fait. Premièrement, en examinant votre pont de marge EBITDA, je vois que l’impact de ce qu’on appelle l’autre bloc de coûts a été assez faible, seulement 50 points de base moins beaucoup moins que ce que j’avais prévu. Je me demande tout d’abord quel a été l’impact des mesures de maîtrise des coûts sur ce bloc de coûts que vous appelez les autres effets de coûts ? Et si vous pouviez fournir une fourchette pour ce bloc de coûts pour 2020, je réalise que c’est difficile, mais je suppose que la fourchette serait probablement plutôt appropriée à l’avenir ?
Et puis ma deuxième question est, juste une question de clarification. Désolé pour ce taux à deux chiffres dont vous parliez en avril, ai-je bien compris qu’il s’agit de croissance organique ? Et aussi la question sur l’inventaire à laquelle vous avez répondu précédemment : l’acoustique n’était pas très bonne pour moi. Je vérifie juste deux fois. Avez-vous dit que vous vous attendiez à ce que les inventaires soient à nouveau réduits à l’avenir ? Ce serait ma deuxième question.
Ensuite, ma troisième question, qui porte sur les pays qui commencent à rouvrir leurs salles d’exposition et sur vos premières réflexions concernant le trafic des clients finaux qui retournent dans ces salles d’exposition. Et à cet égard, en parlant non seulement de salles d’exposition, mais aussi de chantiers de construction, pourriez-vous répéter très rapidement dans quels pays vous ou Geberit voyez une réouverture de chantiers de construction ? Merci beaucoup.
Christian Buhl
La première question sur l’impact des autres coûts de notre – dans notre pont de marge EBITDA que nous montrons dans notre présentation, il y a – le principal impact est que cet effet ponctuel des coûts des matières premières dont nous avons parlé précédemment a un impact positif sur les autres coûts. C’est peut-être la principale raison pour laquelle vous avez une hypothèse plus négative. C’est la principale raison pour laquelle vous avez une hypothèse plus négative. C’est la principale raison parce que cet effet ponctuel a un impact sur les autres coûts.
Deuxièmement, en ce qui concerne les stocks, la seule chose que j’ai dite est que nous pensons que les niveaux de stocks des grossistes étaient plus élevés qu’au début de la fin du mois de mars – en raison d’un amoncellement de stocks pendant la première moitié du mois de mars. Nous ne savons pas ce qui s’est passé au cours du mois d’avril. Mais si c’était le cas, les niveaux de stocks auraient été plus bas en avril et non plus élevés parce qu’ils étaient plus ou moins à leur niveau maximum à la fin du mois de mars.
Troisième question : la réouverture des salles d’exposition, en fait ces pays qui sont en général ouverts que vous pouvez lire dans les journaux qui sont ouverts ; ces pays qui rouvrent des salles d’exposition ; par exemple en Suisse ; les salles d’exposition ont commencé – nous commençons à rouvrir. En Allemagne aussi, des salles d’exposition ont commencé à rouvrir. Bien sûr, en Italie, les salles d’exposition sont toujours fermées. En France aussi, elles sont fermées, mais on annonce leur réouverture dans les deux prochaines semaines.
C’est donc à peu près dans les pays où le chantier est complètement fermé qu’il y a aussi le plus de restrictions sur les salles d’exposition. Les autres pays ouverts, comme nous les appellerions là-bas, sont ceux qui ont le plus d’ouvertures de salles d’exposition en ce moment.
Martin Flueckiger
D’accord. Et juste pour clarifier parce que vous avez oublié la question de clarification sur la croissance organique. C’était sur la croissance organique que le taux à deux chiffres est correct et pas autre chose ?
Christian Buhl
Biologique vous voulez dire en monnaie locale et biologique oui. Sans tenir compte des effets de change.
Martin Flueckiger
Parfait. Merci beaucoup.
Opérateur
Et le prochain est de Charlie Fehrenbach de AWP. Votre ligne est maintenant ouverte. Merci d’y aller.
Charlie Fehrenbach
Bonjour. L’hypothèse selon laquelle la plus grande influence sur votre marge EBITDA est celle des prix des matières premières est-elle correcte ?
Christian Buhl
C’est une combinaison des prix des matières premières et de l’augmentation des prix de vente.
Charlie Fehrenbach
Je vous remercie.
Opérateur
Et nous continuons avec Manish Beria de la Société Générale. Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s’il vous plaît.
Manish Beria
Oui, bonjour. J’ai donc trois questions. La première porte sur votre coût fixe et variable. Je sais que vous l’avez dit comme si vous ne faisiez pas une grande restructuration. Mais je voulais juste savoir si ce coût fixe pouvait être converti en une sorte de coût semi-variable. Il est évident que le deuxième trimestre de 2020 sera en baisse. Peut-être qu’en 2020, nous pourrions voir des baisses de volume. Il est évident que vous devez faire quelques ajustements. Je voulais juste savoir si cela pouvait être une sorte de mélange semi-variable.
La deuxième question porte sur la dépréciation. Je sais que vous avez parlé d’un amortissement plus élevé en raison de l’augmentation des investissements. Mais je me demandais, je veux dire à cause de l’appréciation du CHF et de la dépréciation de l’euro, vous devriez voir un certain impact de la dépréciation en baisse à cause du ForEx. Nous n’avons donc pas vu cela au premier trimestre, mais c’est peut-être juste une question de timing. Lorsque vous refaites votre bilan, vous voyez probablement cet impact de la dépréciation se faire sentir plus tard ? C’est la deuxième question.
Et la troisième est que vous n’avez rien dit sur le nouveau programme de rachat que vous avez lancé. Ce programme est-il toujours en cours ou est-il interrompu maintenant ?
Christian Buhl
Je commencerai par la deuxième question. Ce niveau d’amortissement accru restera – ne reviendra pas car il est dû à des investissements plus importants l’année dernière. Ce sera donc plus ou moins le niveau pour le reste de l’année. Votre troisième question sur le nouveau programme de rachat d’actions, nous sommes en train de préparer le nouveau programme de rachat d’actions en fonction de l’évolution que nous avons commencée au deuxième ou au troisième trimestre. La première question que nous n’avons pas vraiment comprise. Pouvez-vous essayer de la reformuler ?
Manish Beria
Vous avez donc dit que vous ne faites pas de grande restructuration, même si vous savez que 2020 sera une mauvaise année en termes de baisse de volume et d’autres choses de ce genre. Il y a donc des coûts fixes dans votre entreprise, comme le personnel, et d’autres coûts qui peuvent augmenter.
Je voulais donc comprendre que même si vous ne faites pas une grande restructuration, elle peut être transformée en une sorte de semi-variable ? Je veux dire prendre des mesures là où le fixe ne reste pas entièrement fixe ? Je veux dire que c’est un peu comme une semi-variable ?
Christian Buhl
Je suis désolé de ne pas avoir compris. Je recommande que nous retirions ces questions du site. Cela vous convient-il par la suite ?
Manish Beria
D’accord. Donc pas de problème ici.
Christian Buhl
D’accord.
Opérateur
Et la prochaine question est celle de Christian Arnold de MainFirst. Votre ligne est maintenant ouverte, Monsieur, allez-y.
Christian Arnold
Bonjour, Messieurs. J’ai également une question sur le pont de la marge EBITDA que vous présentez ici sur l’effet de volume et de mix produit qui a été pratiquement stable plus 0,1 %. Donc, en regardant la performance de la ligne de produits, j’aurais supposé que nous aurions un effet positif sur la gamme de produits car les systèmes d’installation et les systèmes de tuyauterie étaient meilleurs que les lignes de produits des systèmes de salle de bains. Pouvez-vous nous dire ce que vous en pensez ?
Christian Buhl
Nous avons constaté un impact positif de l’effet de productivité. C’est exact.
Christian Arnold
Cela signifie donc que vous avez effectivement eu un effet de volume négatif ?
Christian Buhl
Non. Non, mais gardez à l’esprit que l’effet prix a été assez fort au premier trimestre. Nous avons encore l’effet de la hausse des prix de l’année dernière, qui était plus proche de 1,5 % et non d’environ 1 %. Si vous tenez compte de cela, cela fonctionne.
Christian Arnold
D’accord. Ensuite, j’essaie d’obtenir une réponse quantitative, peut-être que je ne réussis pas, mais j’essaie. Donc, si — supposons que nous ayons au deuxième trimestre une baisse de volume de 10 à 20 %. Cet effet de volume et de mix produit en supposant que nous avons le même mix produit, je veux dire qu’est-ce que nous verrons ici ? Est-ce une baisse de 100 à 200 points de base ? Est-ce plus ? Est-ce moins ?
Christian Buhl
Bien entendu, je n’entrerai pas dans le détail des chiffres. Mais bien sûr, si nous avons un volume négatif, nous aurons aussi un effet négatif sur le volume, bien sûr. Et comme nous ne restructurons pas nos activités en conservant plus ou moins notre configuration, cet effet est plus ou moins symétrique, c’est-à-dire qu’il est identique à la hausse et à la baisse.
Christian Arnold
Je vous remercie.
Christian Buhl
Vous êtes les bienvenus.
Opérateur
Et la prochaine question est celle de Remo Rosenau de la Banque Helvétique. Votre ligne est maintenant ouverte, allez-y, s’il vous plaît.
Remo Rosenau
Oui. Bonjour. J’ai une question un peu similaire à celle de Christian — d’un point de vue plus général sur le levier d’exploitation. Je veux dire que si, pour les besoins de l’argumentation, nous supposons que, pour une année donnée, votre croissance organique serait de l’ordre de moins 15 %, et non pas de CHF, pour une année complète, ni pour un trimestre, et en tenant compte de cela, vous auriez certainement un plan d’urgence au sein de l’entreprise, que vous mettriez ensuite en place, quel serait l’effet sur votre marge EBITDA ? Une baisse de 15 % de votre chiffre d’affaires organique en année pleine ? Quel serait alors l’effet sur la marge EBITDA ?
Christian Buhl
Encore une fois, je pense que je répète la même réponse qu’auparavant. Puisque nous ne modifions pas fondamentalement notre série de restructurations non fondamentales, le levier d’exploitation de l’entreprise est le même dans un monde positif que dans un monde négatif. Nous avons pris certaines mesures pour adapter l’organisation.
Mais comme je l’ai déjà dit, nous avons retardé certains projets, mais rien de fondamental. Ainsi, le levier opérationnel de la société reste plus ou moins le même qu’avant la crise. Et cela vaut pour les évolutions positives comme pour les évolutions négatives. Et si vous regardez la couverture passée, vous avez une bonne indication sur le levier d’exploitation de nos opérations.
Remo Rosenau
Oui. Mais ce que je veux dire, c’est que – je veux dire évidemment, vous vous attendez à une reprise pas dans deux ans. Mais si nous disons qu’en une année complète, nous aurions vraiment diminué de 15 % sur le plan organique, cela changerait certainement quelque chose à la structure ou est-ce que je me trompe totalement ?
Christian Buhl
Non, c’est exactement cela – et je dois répéter ce que j’ai dit lors de mon introduction. Nous ne commençons pas la restructuration. Nous avons pris la décision consciente d’investir de la marge dans cette période de crise.
Nous nous attendons donc à de faibles niveaux de marge en raison de la stabilité de ces opérations plus ou moins. Nous ne sommes pas en train de changer fondamentalement quelque chose. Nous voulons investir pendant cette période, par exemple dans le budget de R&D. Et cela a bien sûr un impact sur notre marge.
Remo Rosenau
Alors, est-ce que je comprends bien que si le deuxième trimestre, qui sera certainement un mauvais trimestre, se répétait au troisième trimestre au quatrième trimestre, de sorte qu’il n’y aura pas de reprise pour le reste de l’année, vous continueriez comme cela ?
Christian Buhl
Pour l’instant, si la situation évolue, ce que nous voyons actuellement, nous n’avons aucun plan de restructuration. Et je ne pense pas non plus que nous modifierons cette décision après le deuxième trimestre.
Remo Rosenau
D’accord. Merci.
Opérateur
Et le prochain est une suite d’André Kukhnin du Crédit Suisse. Votre ligne est à nouveau ouverte. Je vous en prie, continuez.
Andre Kukhnin
Je vous remercie d’avoir accepté mon suivi. Je voulais juste vérifier les matières premières ponctuelles que vous avez signalées au premier trimestre. Vous l’avez quantifiée à 100 points de base. C’est 100 points de base de vente. Est-ce exact ?
Christian Buhl
Oui, c’est exact. C’est presque 100% en termes de ventes. Oui, c’est exact.
Andre Kukhnin
J’ai compris. Merci beaucoup. Et en ce qui concerne les mesures de coût que vous avez prises, y a-t-il un moyen de les évaluer ? Je pense que vous avez reçu beaucoup de questions. Les gens essaient d’y répondre de différentes manières. Mais, je suppose que si nous pensons à votre facture de travail ou au nombre d’employés, y a-t-il un moyen de nous aider à quantifier ce genre de tampon que vous créez avec ces mesures de coûts ?
Christian Buhl
Non. Nous ne quantifions pas ces mesures de coûts. Comme je l’ai déjà dit, il se base sur des projets qui ne sont pas réalisables pour le moment, le gel des embauches. Il y a bien sûr un certain impact, mais nous ne le quantifions pas.
Andre Kukhnin
Très bien. Et puis, pour ce qui est de la réduction du temps de travail, ce ne sont que les pays comme le Royaume-Uni et la France où vous utilisez des écrans de projection, mais pas ailleurs, ou bien vous prenez — prenez-vous des heures de travail ailleurs maintenant ?
Christian Buhl
Non. C’est ce que j’ai dit avant. Le travail à temps partiel, nous ne l’avons mis en œuvre que de façon limitée – mis en œuvre en France et au Royaume-Uni.
Andre Kukhnin
C’est vrai. Mais les mesures de coût que vous prenez sont là – vous laissez partir les intérimaires ou quelque chose comme ça, ou vous négociez ? Je n’en suis pas sûr. Vous travaillez avec ou quelque chose comme ça avec des travailleurs en dehors des programmes gouvernementaux, mais juste…
Christian Buhl
Oui. Comme je l’ai dit aux questions précédentes, nous sommes capables d’adapter nos opérations, principalement les usines et la logistique, assez bien à la fluctuation de la demande, en ajustant les travailleurs intérimaires, mais aussi par une certaine flexibilité pour les travailleurs permanents, en matière d’horaires de travail mais aussi de planification des rotations, etc. Bien sûr, nous utilisons autant de flexibilité que possible dans ces domaines.
Andre Kukhnin
Je vous remercie. Et enfin, quel est le pourcentage d’installations qui fonctionnent normalement, disons, au 1er janvier 2020 ?
Christian Buhl
Peut-être 10 %, ce qui donnerait un chiffre exact. Je ne peux pas vous donner de chiffre exact.
Andre Kukhnin
Très bien. Merci beaucoup. Bon plan.
Opérateur
Et le prochain est d’Alessandro Foletti. Votre ligne est maintenant ouverte. Allez-y, s’il vous plaît.
Alessandro Foletti
Oui. Bonjour, messieurs. Merci de répondre à mes questions. J’ai trois, j’espère, questions rapides. Pouvez-vous nous donner des indications sur les CapEx pour l’année ? J’ai vu de nombreuses entreprises réduire leurs CapEx par rapport aux niveaux précédents. J’aimerais donc avoir une idée de la baisse que vous prévoyez en francs suisses. Et puis, pourriez-vous répéter la réponse à la question précédente concernant le coût du changement de marque et de la numérisation ? Désolé, je l’ai manquée.
Et puis ma troisième question, peut-être un peu plus générale. Avez-vous déjà une idée de la manière dont le comportement – le comportement du client – est lié à la base de la distanciation sociale, essentiellement lorsqu’il s’agit d’accéder à vos salles d’exposition, c’est-à-dire attendez-vous qu’elles se replient comme avant, qu’elles se replient moins et que vous devez donc mettre en place des mesures ? Quel genre de niveau d’activité pouvons-nous essayer d’estimer dans les salles d’exposition à l’avenir ?
Christian Buhl
Notre objectif de CapEx pour cette année est d’environ 160 millions de francs suisses, soit un peu moins que ce que nous avions prévu précédemment. Auparavant, nous avions fixé un objectif de 180 millions de francs suisses. Cela s’explique par l’effet de change et, comme je l’ai déjà dit, par certains projets que nous ne sommes pas en mesure d’exécuter complètement cette année.
Mais là encore, c’est un bon signe que nous ne sommes pas en train de restructurer fondamentalement, nous maintenons notre budget de CapEx plus ou moins au niveau prévu, soit environ 160 millions de francs suisses cette année. Et nos investissements dans les initiatives de numérisation et d’harmonisation des marques sont inchangés cette année. Cela signifie que nous investissons environ 15 millions de francs suisses dans les efforts supplémentaires de numérisation et 10 millions de francs suisses dans l’harmonisation des marques cette année.
Troisième question sur le comportement du client et la distanciation sociale, cette distanciation sociale est exactement l’une des raisons pour lesquelles nous constatons dans tous les pays une baisse de notre demande. La distanciation sociale a un impact non seulement dans les salles d’exposition, mais aussi sur nos chantiers de construction, ce qui entraîne des retards. La distanciation sociale a donc un impact négatif sur nos activités dans tous les pays.
Alessandro Foletti
Très bien, merci beaucoup. J’imagine que pour l’instant vous ne vous attendez pas à ce que ce comportement change rapidement.
Christian Buhl
J’ai les mêmes connaissances que vous. J’ai la même connaissance que vous. C’est la spécificité de notre industrie. Si vous connaissez la réponse, je suis heureux de l’entendre.
Alessandro Foletti
Très bien, je vais vous l’envoyer dès que je l’aurai. Merci beaucoup.
Christian Buhl
Vous êtes les bienvenus.
Opérateur
Et la dernière question d’aujourd’hui est de Marta Bruska de Berenberg. Votre ligne est maintenant ouverte. Monsieur, allez-y, je vous en prie.
Marta Bruska
Bonjour. Bonjour. Merci d’avoir répondu à ma question. Je voulais juste clarifier, puisque la plupart des questions ont déjà reçu une réponse, sur les 25 millions de francs suisses du coût du rebranding et de la numérisation, combien a été comptabilisé au premier trimestre ? Je vous remercie.
Christian Buhl
Je dirais que c’est dans les environs – je ne connais pas le chiffre exact. Mais il n’y a pas beaucoup de saisonnalité dans ces chiffres, en général.
Marta Bruska
Vous diriez donc environ 6,5 millions de francs suisses ?
Christian Buhl
C’est votre hypothèse. Il n’y a pas beaucoup de saisonnalité dans ces deux cas — dans ces chiffres sur l’année.
Marta Bruska
D’accord. Merci.
Christian Buhl
Vous êtes les bienvenus.
Opérateur
Comme il n’y a pas d’autres questions pour aujourd’hui, je laisse la parole aux orateurs pour leurs remarques finales.
Christian Buhl
Il semble qu’il n’y ait pas d’autres questions. Nous vous remercions de votre participation. Nous vous souhaitons à tous une excellente et saine journée. Au revoir.
Opérateur
Mesdames et Messieurs, je vous remercie de votre présence. Cet appel est terminé. Vous pouvez vous déconnecter.
